Es wird erwartet, dass der Preis für Mais stark steigen wird wahrscheinlich zwischen 8 und 10 werden wir 2021-2024 US-Dollar pro Scheffel sehen. Mais befindet sich seit 2013 in einem tiefen Bärenmarkt…. Acht lange Jahre. Die wichtigsten Daten denn Angebot und Nachfrage verbessern sich nun.
Die globalen Rohstoffpreise haben begonnen, sich zu erholen mehrjährig Reichweite. Zu den Treibern gehören:
die Wiederherstellung der Nachfrage mit die Reduzierung der pandemischen Störungen von der Nachschub aufgrund von Mangel und
fiskalische Anreize von Regierungen auf der ganzen Welt. Eine steigende Flut erhöht alle Boote.
Der legendäre Rohstoffinvestor Jim Rogers hat oft gesagt, dass große Rohstoffzyklen typischerweise alle 20 Jahre stattfinden. Er sagte den letzten großen Rohstoff-Bullenmarkt voraus, der 1999 begann…. 1999 + 20 = 2019. Ist es an der Zeit, ein langfristiger Bulle zu werden?
Eine steigende Flut hebt alle Boote an

Rohstoffzyklen folgen dem alten Sprichwort „Geschichte reimt sich, wiederholt sich aber nicht.“ Wir hatten schon immer Rohstoffzyklen und werden es auch immer tun. Die treibenden Faktoren für jeden Zyklus sind normalerweise unterschiedlich.

Der jüngste Bullenmarkt bei Mais wurde zum Teil durch den Renewable Fuel Standard („RFS“, auch bekannt als Ethanol-Mandat) und Chinas wachsende Mittelschicht vorangetrieben. Zu den häufigsten Treibern des Zyklus gehörten in der Vergangenheit Wetterschwankungen, Kriege, Embargos, Zölle, Inflation usw.

Aktuelle Zyklusmotoren umfassen:

Neue fiskalische Anreize und eine deutliche Erhöhung der Geldmenge
Arbeitskräfte- und Arbeitskräftemangel aufgrund von Reisebeschränkungen
Eine wachsende Mittelschicht in Indien, Indonesien, Vietnam, Afrika südlich der Sahara und anderen Schwellenländern der neuen Ära

Letzte Woche veröffentlichte die Ernährungs- und Landwirtschaftsorganisation der Vereinten Nationen (FAO) ihren Bericht vom März 2021, der einen globalen Warenkorb an Grundnahrungsmitteln erfasst, darunter Zucker, Milchprodukte, Pflanzenöle, Getreide und Fleisch – dieser Index stieg 2,4 um 2014 % Februar und erreichte den höchsten Stand seit Juli XNUMX (neunter monatlicher Anstieg in Folge).

Der FAO-Lebensmittelindex verharrt seit 10 in einer Spanne von plus oder minus 2015 % und beginnt ab dem 4. Quartal 2020, sich aus dieser Spanne herauszubewegen. Er liegt nun etwa 20 % über der letzten Fünfjahresspanne, wie der Großteil darstellt des Anstiegs in den letzten neun Monaten. Der Bericht hatte in den meisten Kategorien ein gemeinsames Thema: schrumpfendes Angebot und steigende globale Nachfrage.

Quelle: UN FAO

Fazit: Der FAO-Lebensmittelpreisindex verharrt seit fünf Jahren in einer Schwankungsbreite und hat kürzlich begonnen, auszubrechen (rote und gelbe Linie).

Langfristig besteht eine bescheidene Korrelation und ein allgemeiner Trend zwischen Agrarrohstoffen sowie allgemeiner Industriemetallen und Energie. Zu Beginn der Pandemie erlitten die Rohstoffe einen Einbruch, da sich die Märkte auf niedrigere Wachstumserwartungen umstellten.

Wir sahen, wie die Ölpreise zum ersten Mal in der Geschichte in den negativen Bereich wechselten und eine Flucht in Sicherheit und Anleihen erfolgte. Die Rohstoffpreise erreichten ihren Tiefpunkt und begannen ihre kräftige Erholung, als Regierungen auf der ganzen Welt ihre großen Konjunkturpakete ankündigten.

Fiskalische Anreize wirken sich auf Preise und Nachfrage aus. Die Umsetzung dieses Konjunkturprogramms unterscheidet sich von früheren Konjunkturerholungsmaßnahmen nach der Finanzkrise – bei diesem Konjunkturprogramm handelt es sich um Bargeld, das Menschen und Unternehmen direkt zur sofortigen Ausgabe zur Verfügung gestellt wird.

Die Geldmenge (gemessen an der Geldmenge M3 der Federal Reserve) ist 24 % höher als vor dem Konjunkturpaket. Der Kongress ist dabei, ein Gesetz zur Bereitstellung weiterer 1,9 Billionen US-Dollar zu verabschieden, was einer weiteren Erhöhung der Geldmenge um 10 % entspricht.

Das sind im historischen Vergleich einige große Schritte. Die gemeldete Verbraucherpreisinflation beträgt +1 %? Hmm... das bereitet Kopfschmerzen.

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Wir sollten sehen, dass sich diese großen Preisbewegungen in den kommenden Monaten auf die Verbraucher- und Erzeugerpreise auswirken. Preiserhöhungen verzögern sich aufgrund verschiedener Faktoren oft um 6–12 Monate, darunter:

Viele bestehende Vertragsvereinbarungen passen die Preise vierteljährlich oder jährlich an und benötigen Zeit zur Anpassung
Transitzeiten
„Abwarten“-Ansatz der Verkäufer, um zu bestätigen, dass höhere Kosten nicht dauerhaft sind
Die Grundprinzipien von Mais verbessern sich

Die Maisprognose 2020/21 des USDA (World Agricultural Supply and Demand Estimates, „WASDE“) hat ihre Einstellung gegenüber der ursprünglichen Prognose vom Juli 2020 schrittweise geändert. Sie zeichnet nun das Bild eines eingeschränkteren Nachfrageumfelds und Angebots als ursprünglich erwartet. Link zum WASDE-Bericht vom März 2021

WASDE senkte seine Prognose für die Endbestände um 43 % von 1,5 Milliarden Barrel auf 2,6 Milliarden Barrel und das Verhältnis der Endbestände zum Verbrauch von 18 % auf 10 %. Der größte Teil der Korrektur war auf erhöhte Exporte (0,5 Mrd. BU) und eine verringerte Produktion (0,8 Mrd. BU) zurückzuführen – ausgeglichen durch einen geringeren inländischen Futtermittelverbrauch (0,2 Mrd. BU).

Die Preise neigen dazu, volatiler zu werden und anfällig für starke Aufwärtsbewegungen zu sein, wenn das Verhältnis von Bestand zu Nutzung im einstelligen Bereich liegt. Für unvorhergesehene Ertragseinbußen aufgrund von Wetterüberraschungen besteht weniger Polster.

Quelle: USDA NASS und RL Nielsen von der Purdue University
Fazit: Langfristig steigt der Ertrag (dunkle Linie), angetrieben durch Verbesserungen bei Technologie, Maschinen und Saatgut. WASDE prognostiziert für 2020/21 einen Ertrag von 172 Bushel/Acre (etwa 2 % niedriger als der Trendertrag von 176 Bushel/Acre). WASDE begann seine Prognose von 178,5 Bu/Acre im Juli 2020 und

wurde nach und nach auf 172 bu/Acre angepasst.

Quelle: USDA NASS und RL Nielsen von der Purdue University
Fazit: Die gemeldeten Renditen sind im Vergleich zu den Trendrenditen tendenziell volatil. Die obige Grafik zeigt die prozentuale Abweichung des gemeldeten Ertrags vom erwarteten Ertragstrend. In etwa einem Drittel der Fälle ist die gemeldete Rendite mindestens 5 % besser als der Trend und in etwa einem Viertel der Fälle ist die gemeldete Rendite mindestens 5 % schlechter als der Trend. Als Referenz: Die jüngste Dürre im Jahr 2012 führte dazu, dass die gemeldeten Erträge 22 % unter dem Trend lagen.

Es besteht eine Wahrscheinlichkeit von eins zu vier, dass das Verhältnis von Lagerbeständen zu Auslastung in den einstelligen Bereich sinkt, ein Niveau, das normalerweise mit starken Preisaufwärtsbewegungen einhergeht. Es besteht eine Wahrscheinlichkeit von 1 zu 12, dass die gemeldete Rendite 10 % schlechter ist als die Trendrendite, was das Verhältnis von Bestand zu Nutzung auf etwa 1 % senken würde (unter sonst gleichen Bedingungen).

Aus der Dürre 2012 haben wir einiges gelernt:

Geringere Erträge könnten kurzfristig die Stimmung der Landwirte beeinträchtigen, aber Ernteversicherungen und höhere Erntepreise haben den Landwirten mittelfristig letztendlich mehr geholfen als der Schaden, der durch niedrigere Erträge verursacht wurde. Mit der Ernteversicherung konnten Landwirte die durch das Wetter verursachte Volatilität ausgleichen
Höhere Getreidepreise haben zu einem gewissen Nachfragerückgang geführt (Herdentötung usw.)

Der entscheidende Punkt hier ist, dass wir in den nächsten Jahren problemlos 8-10 $ pro Bullenmais erwarten könnten … angesichts der aktuellen Trends und unvorhersehbaren Variablen wie dem Wetter gibt es keinen großen Spielraum. Selbst wenn wir dieses Jahr mit ordentlichen Renditen und moderaten Preisen überstehen, dürfte der Druck auf die globalen Aktien in den kommenden Jahren anhalten.

Wir haben gerade einen achtjährigen Mais-Bärenmarkt hinter uns gelassen, der die Risikobereitschaft und den spekulativen Anbau reduziert hat. Noch wichtiger ist, dass dadurch die Erweiterung neuer Anbauflächen in anderen Teilen der Welt, auf denen in der Vergangenheit kein Mais angebaut wurde, verlangsamt wurde.

Quelle: USDA NASS
Fazit: Das langfristige Durchschnittsniveau des Stocks-to-Use-Ratio liegt bei 15 %, und wenn es unter 10 % fällt, entspricht dies normalerweise einem steigenden Maispreis.

Die Gerätehersteller sind positiv gestimmt

Am 19. Februar meldete John Deere starke Gewinne für das erste Quartal 2021 und übertraf damit die Schätzungen der Analysten. Bei der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen stellte das Management fest, dass sich „die Agrarfundamentaldaten im ersten Quartal deutlich verbessert haben und dass sich die verbesserte Stimmung im aktuellen Stand unserer Auftragsbücher und Frühbucherprogramme widerspiegelt.“

Der Ausblick für das Geschäftsjahr 2021 ist sehr optimistisch:

Der Verkauf großer Landmaschinen in den USA und Kanada soll um 15 bis 20 % wachsen
Das Frühbestellprogramm Crop Care, das im Oktober endete, verzeichnete ein zweistelliges Wachstum
Das Frühbestellprogramm von Combine, das im Januar endet, verzeichnete ein zweistelliges Wachstum und übertraf damit Crop Care
Der große Auftragsbestand für Traktoren läuft nun fast das ganze Jahr über, daher steigert Deere die Produktion
Kleine Landwirtschafts- und Rasengeräte in den USA und Kanada werden voraussichtlich um 5 % wachsen
Für den europäischen Agrarmarkt wird ein Wachstum von etwa 5 % prognostiziert, wobei die Auftragslage den größten Teil des Jahres 2021 über anhalten wird
Die südamerikanische Landwirtschaft soll voraussichtlich um etwa 10 % wachsen. Deere stellte fest, dass sich die privaten Finanzierungsbedingungen in Südamerika verbessern und den Landwirten eine bessere Kreditverfügbarkeit ermöglichen
Der Ag-Umsatz in Asien wird voraussichtlich leicht zurückgehen

Ryan Campbell, CFO von Deere, bemerkte: „Wir haben gesehen, dass sich die zugrunde liegenden Fundamentaldaten seit dem letzten Quartal weiter verbessert haben. Höhere Rohstoffpreise und ein verbesserter Marktzugang steigerten die Stimmung auf den Agrarmärkten und spiegelten die Ergebnisse unserer Frühbestellprogramme und Auftragsbücher wider. Wir sahen auch eine größere Stärke und Nachfrage nach kompakten Nutztraktoren und Rasengeräten, da sich die Verbraucher weiterhin auf Heim- und Landschaftsprojekte konzentrieren.“

Die Verkaufspreise gebrauchter Traktoren und Mähdrescher bei Auktionen steigen

„Der Trend (bei der Gebrauchtgeräteauktion) ist in letzter Zeit gestiegen, da die Warenmenge in den letzten Monaten sprunghaft angestiegen ist. Auch die Ausrüstungspreise schossen in die Höhe. Die Trends sind definitiv stärker“, sagte Bill Sullivan von Sullivan Auctioneers in Hamilton, Illinois. „Ich würde sagen, dass viele Preise wieder auf dem Höchststand von 2012 liegen.“ US-Handel meldeten höhere Preise für gebrauchte Traktoren, Mähdrescher, Feldspritzen und Pflanzmaschinen aller großen Hersteller.

Fazit

Agrarrohstoffe waren und sind immer gefragt … Wir alle müssen essen. Das Streben nach Landwirtschaft hat seit Beginn der Zivilisation unzählige finanzielle und politische Stürme überstanden. Es ist nicht abzusehen, was mit der verstärkten Gelddruckerei passieren wird – aber es wird immer eine Nachfrage nach Getreide geben.

Historisch gesehen waren Landwirtschaft und Land sichere Investitionen, die politischen und monetären Instabilitäten standgehalten haben. Darüber hinaus können langfristige Zyklen, sobald sie beginnen, sehr stark sein. Während eines langfristigen Bullenmarktes steigen die Preise in der Regel um das Drei- bis Vierfache, was auf eine noch höhere Position über 3-4 US-Dollar pro Bulle hindeutet Mais.

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